最近在上海地区登上3000点的关口，a股行情完全爆发，中国资本市场引起了全球关注。对此，老虎证券资产官合作伙伴西方在接受《证券之星》采访时表示，中国资本市场从全球价值评估或中国国运赌博的角度来看，是全球投资者不可忽视的投资对象。在未来，从长远来看，中国资本市场的潜在回报率必须处于世界领先地位。(威廉莎士比亚，温斯顿，未来名言) (威廉莎士比亚)
以下是对话全文：
按证券分类：徐总先生是老虎证券的高级合作伙伴和UP Fintech Asset Management的首席执行官，在全球资产配置方面有丰富的经验。戴尔深知在全球范围内分配资产对管理层的要求更高，要求对每个地区的资本市场有更深的了解和器官跟踪。那么，纵观全球，你认为现阶段外国主流资本市场和国内还有什么不同呢？
西方：谈到资产市场，我们总是谈论资本市场的深度和广度这两个茄子维度。资本市场的深度实际上是资产市场的规模和产品。规模大，产品要丰富，为广大参加者提供足够的空间。从这个角度来看，过去十年中国资产市场已经取得了长足的发展。另一个维度宽度是指资产市场的结构和水平。结构稳定、阶层丰富的资本市场可以由多种类型的参与者共同参与，确保市场的活跃。总的来说，国内资产市场和国外主流资产市场已经比较少了。从微观角度来看，特别是财富管理这一部分国内和国外的差异比较大。从去年开始在国内进行基金投资示范，基金投资实际上是我们通常所说的买方投资或全权委托。牙齿方法在国外主流资本市场已经发展了几十年，也是主流财富的管理手段。在国内资本市场上，财富管理这一牙齿部分的发展很值得期待。
证券明星：最近包括巴菲特和芒格在内的国际投资界巨头纷纷看好中国资本市场，鼓励全球投资者对中国视而不见。最近，A股强势，每日涨幅创下5年来的最高值，A股总市值更是创下了历史新高。在当前的大背景下，你如何看待中国资本市场的未来趋势？
西方：我一直对中国资本市场很乐观。巴菲特和芒格表示，投资是国运赌博。如果国运赌博是对的，剩下的就简单了一点。参加了18年巴菲特股东大会，在现场被两位分身提问时，他们积极地表示：“很多美国投资者错过了在中国投资的机会。”中国资本市场从全球价值评估的角度，或从中国国运赌博的角度，是全球投资者不可忽视的投资对象。在未来，从长远来看，中国资本市场的潜在回报率必须处于世界领先地位。(威廉莎士比亚，温斯顿，未来) (威廉莎士比亚，未来)人民币国际化和国内外资本市场之间的资金流动更加频繁，与全球股票低估和预计从疫情中恢复的经济增长预期相比，A股市场对国际资本的吸引力更为突出。
从北箱金的规模来看，国际资产通过港口通道和沈港桶的净收购额已经接近12万亿美元，是3年前的两倍以上。
此外，创意版的推出和创业板改革也吸引了海外优质的四方回流，为大型中国独角兽在大陆上市提供了充分的条件。另一方面，前证券监督会主席肖刚昨天也表示，党中央从没有像现在这样重视资本市场。上海和深圳两个城市最近5日平均交易额接近1.3万亿元，超过今年1月和去年2月的阶段性牛市，市场增资剧增。
各证券：后流行时代国内经济活动逐渐恢复，国内居民生活也逐渐恢复正常。那么，从宏观的角度来看，你认为这次传染病会对我们居民的投资行为和理财偏好产生什么样的重大影响？
西方：
人们会更加关注购买基金，加厚投资理财。因为婴儿类理财收益下降了1.5%，国内ETF规模逐年增加，人们可以做出更多的投资工具选择。
教投资者如何购买基金的买方投资平台(如慢等)创造了更多的投资和接受资产部署理念教育的理性投资者，使投资者对回报和风险有更理性的期待。
从长远来看，有助于优化国内市场投资者的结构，投资者把钱交给拥有更多专业研究者的基金经理，比自己听到消息坠落更可靠。
按证券分类：实际上，很多投资者也希望进行全球化的资产部署，以阻止系统风险，提高收益率，但是据调查，即使在科学技术发达的今天，投资者在全球投资时也面临着开户、语言障碍、股票选拔等多种茄子困难。老虎证券作为世界上最好的网络优惠券商，能为投资者在世界范围内投资的优质服务是什么？
西方：牙齿说得很对。语言障碍是阻碍投资者实现全球资产部署的主要障碍。由于语言不同，对目标造成陌生感，在心里产生惰性。这也是我们经常谈论的“本土偏见”。也就是说，投资者是不理性的，过度投资于自己熟悉的大陆市场。不是基于合理的框架对资产进行全球分散。老虎证券自创建以来，在以金融科技为主要手段的应用程序中实现了股票、ETF、期权、期货、现金管理等各种资产的投资能力，投资市场可以复盖港口桶、沈港桶、美洲、杭州、领主等主要市场。老虎不仅拥有丰富的资产，还拥有个体经营的全球资产配置产品(GTAA)，通过科学可靠的战术资产部署，在过去股市的大幅下调中取得了卓越的成绩。此外，在丰富的投资品种和优秀的金融技术经验中，老虎证券特别加强了投资者教育，通过活动度很高的投资共同体学习和交流全球投资目标，大大降低了全球投资的门槛。
按证券分类：交易型开放指数基金，ETF是最近比较热门的投资品种，受到了投资者的推崇。最近老虎证券成功发行了第一家网络ETF基金TTTN，成为第一家在美国市场独立发行ETF的中国公司。那么，投资者如何选择ETF的建议是什么？
西方：我们很早就部署了ETF，一发行就在全球ETF历史上最古老、竞争最激烈的美国市场上上市。美国目前拥有2400多个ETF，选择ETF确实不是件容易的事。很多ETF名字不同，但最后显示的结果都大同小异。作为投资者，首先要看牙齿ETF是指数型ETF，还是不追踪任何指数的主动ETF。指数型ETF是市场的秃头。从指数型ETF来看，一定要看牙齿ETF追踪的指数是什么。例如，标准500指数是美国三个最重要的茄子金志洙之一。在美国市场上，有4只跟踪牙齿指数的ETF、条形图、逆向方向。SPY、IVV、VOO和SPLG。牙齿4个ETF中最大的是SPY，2750亿美元，最小的是SPLG，规模为55亿美元。对于一般投资者来说，每次买卖数十亿美元，SPLG的规模也就足够了。此时，投资追踪标准500的ETF，在规模无关的情况下，如果管理费便宜，就更加重要。牙齿里的4只ETF，SPY管理费为每年0.09%，其馀3只占0.03%。管理费在同一3只中选择的话，通常会选择IVV。因为IVV发行时间更长，规模也是1950亿美元。
同时也要注意被动跟踪指数的跟踪误差。如果金志洙年度追踪误差太大，投资者复制金志洙业绩就会打折。
按证券：在资产管理和资产分配过程中，您对哪些行业和领域更感兴趣？具体来说，如果是公司，你更重视公司的成长性或价值评价方面的优点吗？
西方：科技网络版是未来经济发展的大方向。这次传染病对实体经济产生了很大影响，另一方面提倡减少外出住房，网络流量爆发。培养了用户的在线工作、在线学习、网络购物等很多在线习惯。互联网打破了人们交流的物理空间限制。全球互联网的渗透率(即网民数)牙齿提高，单用户价值也在提高。
具体到公司，更重视公司的成长性。网络公司我们不能简单地用现有的绝对评价法DCF模型和相对评价法PE，PB来估计。由于增长的网络公司的盈利能力弱，其股票收益往往显得很高。网络企业的增长通常有拐点，疫情峰值后企业的业绩增长率可能超过100%，甚至几倍，几十倍。单纯认为以当前股价收益率为一百倍的网络企业太贵，这太表面了。对于网络企业，我们要研究其业务模式，明确企业所处的发展阶段和实现模式。在公司的早期阶段，需要更多地关注公司的用户数量增加和单用户收入(ARPU)情况。
证券分类：2020年注定是不平凡的一年。上半年随着国际国内传染病的起伏，全球经济和资本市场也处于动荡的曹征状态。那么，我们的UP Fintech Asset Management能否在下半年进行战略计划和过渡？
西方：无论是财富管理还是资产管理，核心都是为客户提供长期价值。这种长期价值有助于客户通过起伏的市场周期，并在市场大幅度波动时使客户安心。戴尔的核心战略经过长时间的测试和实践，结合传统金融学和行为金融学理论知识，在短时间内调整市场动荡并不容易调整。(大卫亚设，美国电视电视剧，成功)投资是抓住核心和确定性的。通过科学的投资框架和大量数据测试，在市场上反复验证。这些核心理念不会改变。
